Tout examen de Finance d'Entreprise repose sur un principe unique : un euro aujourd'hui vaut plus qu'un euro demain.
Que vous évaluiez une obligation, une action à dividendes ou un projet industriel de 50 M€, toutes les formules reviennent à actualiser des flux de trésorerie futurs à t = 0.
Le système en 5 étapes pour réussir vos examens de Finance d'Entreprise
Tracez une Frise Temporelle des flux avant de toucher à votre calculatrice financière
Les exercices à plusieurs étapes font échouer 70 % des étudiants à cause d'un décalage d'une période. Rappelez-vous que la Valeur Actuelle (PV) d'une annuité constante de fin de période se situe UNE période AVANT le premier versement !
Harmonisez le Taux par période (I/Y), le Nombre de périodes (N) et le Flux (PMT)
Pour un emprunt ou une obligation à coupons semestriels ou mensuels, divisez le taux annuel par m, multipliez les années par m, ajustez le coupon et donnez toujours des signes opposés (+/-) à PV et PMT.
Mémorisez la formule du Flux de Trésorerie Disponible (Free Cash Flow / FCF)
FCF = EBIT × (1 - Taux d'IS) + Dotations aux amortissements - CAPEX - ΔBFR. N'incluez jamais les coûts irrécupérables (sunk costs) ni les frais financiers (déjà pris en compte dans le WACC), mais intégrez les coûts d'opportunité et la cannibalisation.
Sachez pourquoi la VAN (NPV) l'emporte toujours sur le TRI (IRR) en cas de conflit
La Valeur Actuelle Nette (VAN) mesure la création de valeur absolue en euros. Le TRI peut induire en erreur lors du choix entre deux projets mutuellement exclusifs de tailles différentes.
Calculez le CMPC (WACC) avec le MEDAF (CAPM) et le coût de la dette après impôt
Utilisez les valeurs de MARCHÉ (et non les valeurs comptables !) pour les pondérations E/V et D/V, calculez le coût des fonds propres via le MEDAF (Re = Rf + β(Rm - Rf)) et multipliez le coût de la dette Rd par (1 - IS) pour l'économie d'impôt.
Exercices types de Finance d'Entreprise à travailler avec l'IA
Annuités, perpétuités et capitalisation
Enchaînez annuités et rentes perpétuelles croissantes P₀ = CF₁ / (r - g) sans erreur d'indice.
Évaluation d'obligations, TRA (YTM) et duration
Comprenez pourquoi les obligations longues à faible coupon sont les plus sensibles aux variations de taux.
VAN, TRI et choix d'investissement
Calculez les flux opérationnels, les économies d'impôt sur amortissement et la valeur terminale nette.
MEDAF (CAPM), Bêta désendetté et WACC
Désendettez et réendettez le bêta pour un nouveau secteur et calculez le coût moyen pondéré du capital.
Ne déduisez jamais les Frais Financiers (Intérêts) dans le calcul des Free Cash Flows (FCF)
L'actualisation des flux au taux du WACC intègre déjà le coût de la dette. Soustraire les intérêts dans le flux de trésorerie disponible reviendrait à compter le coût de la dette deux fois !
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